Abstract

最近5个交昔时，科创50指数涨2.17%，创业板指跌1.15%，大盘价值跌0.08%，大盘成长跌0.74%，上证50涨0.40%，国证2000代表的小盘跌1.70%，社会就业、商贸零卖、开导材料、房地产、轻工制造商场推崇靠后。

风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权柄与债券金钱隐含收益率对比，历史数次顶点底部该数据均处在均值上两倍法度差区域，比如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次飞腾到4.08%，商场赶紧反弹，2024/01/19见识4.11%，自2016年以来第五次越过4%。规定2024/12/20见识3.40%，两倍法度差界限为4.64%。

估值水平，规定2024/12/20，中证全指PETTM分位数53%，上证50与沪深300鉴别为59%、48%，创业板指接近16%，中证500与中证1000鉴别为33%、36%，商场静态估值相对历史总体处于相对较低水平。

长周期看深100指数本事面，深100本事面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，比如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间，本轮始于2021年一季度的拯救不管时候与空间看都相比填塞，温雅底部朝上周期的可能。

从上至下债务周期视角看，把柄Wind，2024年10月份宏不雅杠杆率同比增速展望为12.3%，Wind一致预期数据露出，按照支拨法拆解至月度，2024年10月份TTMGDP同比增速展望3.9%，分子端总债务展望9.2%，政府端杠杆率同比增速由6.3%降至5.9%，住户端杠杆率同比增速由-0.5%升至-0.4%，企业端杠杆率同比增速由7.1%降至6.8%，从历史周期看，杠杆率上行周期接续为20个月，由于本轮杠杆率上行主要为债务牢固，产出走弱，不同于以往，现时看来，宽松周期预期将大约率防守，2024年10月份PPI同比为-2.9%，由2023年6月份最低同比-5.4%有所回升，而训诫看PPI与TTM样式GDP增速高度有关，从上至下看，权柄商场上行弹性更大。

资金交往层面，最近5个交昔时，ETF资金流出16.02亿元，融资盘5个交昔时减少约120.7亿元，两市日均成交15060亿元。

一、商场与行业估值

二、主流ETF限制变化

主流ETF资金流本期估算处于净流出景色，累计限制为16.02亿元把握。

三、期权成交量看涨看跌比

上证50ETF期权成交量看涨看跌比率（CPR）最近20个交昔时低于60日布林通说念上轨，该模子合计蓝筹股短期不存在超卖风险。

四、商场情感之200日始终均线之上比例

五、权柄金钱与债券金钱风险偏好追踪

六、融资余额

七、个股2024年基于收益区间的占比散布统计

八、指数超卖

风险教导

GFTD模子和LLT模子历史择时得胜率为80%把握，并非100%，商场波动不确定性下模子信号存在失效可日期效应和宏不雅因子事件由历史数据回测获得，商场结构及交往动作的转变可能使得政策失效。因为量化模子的不同，本阐明淡薄的不雅点可能与其他量化模子得出的论断存在相反。

细目请参考咱们在2024年12月22日发布的阐明《金融工程：商场轰动拯救，成交活跃度边缘下滑—A股量化择时相干阐明》。

历史阐明

有关相干阐明

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